EMC Labs八月簡報:上升通道被打破,鏈上鏈下兩重天

EMC Labs
Sep 3, 2023

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報告提及市場、項目、幣種等信息、觀點及判斷,僅供參考,不構成任何投資建議。

宏觀市場

7月市場的猶疑,在8月得到盡情宣洩。

美聯儲的鷹派發聲、高利率環境下的銀根緊縮和企業衰退的憂慮,使得各類市場參與者愈加謹慎。

雖然最後月度收跌僅2%,結束五連漲的納斯達克在8月最高跌幅曾超8%。 納指此後會否開啟下跌趨勢尚未可知,猶疑情緒為全球金融市場蒙上不明朗的面紗。

Nasdaq月線走勢

而8月加密資產市場的情況要更加嚴峻。

29000的平衡線徹底喪失,多空雙方在26000美元重新建立平衡。

BTC月線走勢

8月再現「畫門」行情,顯示出市場在各方萎靡、交易不振情形下,趨勢確定性喪失,波動率降至歷史第三低,定價權交由傳聞和情緒主導。

鏈上數據顯示,長手和短手的分歧不斷加大。 長手仍然在持續吸納流動性,但短手一方88%倉位處於虧損狀態,在各類消息的刺激下持續拋售,一方面為市場進行向下定價,一方面繼續推動修復期清除流動性的大業。

加密市場趨勢

8月,BTC開於29232美元,收於25655美元,超過EMC Labs在7月簡報中設定的跌幅預期 — — 28000美元,再次來到6月低點附近。 全月下跌11.26%錄得年初反彈以來最大日跌幅和月跌幅。 隨著暴跌發生,成交量也略有放大。

BTC日線走勢

上升通道線下沿8月16日被打破,次日高達7%的暴跌由Space X拋售BTC傳聞所引發。 這次暴跌不僅預示著年初以來上升趨勢(修復期第三波反彈)的徹底終結,也將資管巨頭貝萊德BTC現貨ETF申請所帶來的市場效應予以完全清除。

新增資金的匱乏,導致傳聞和情緒成為市場的主導因素。 那麼修復期的核心議程是否收到影響?

長短博弈

我們再次將目光投向長短手的持倉規模,以判斷市場所處週期階段的有效性。

市場各方持倉規模

8月份,長手持倉從7月底的1456萬枚上升至1471萬枚,凈增15萬枚。

短手持倉從7月底的261萬枚減至252萬枚,凈減9萬枚。

交易所餘額減少3萬枚,餘226萬枚。

7月長手持倉增加規模為9.6萬枚,遠低於本月的15萬枚。 也就是說隨著BTC價格閃跌,8月份長手陣營更加堅定了增持的信念,而非減弱。

而弱手減持規模則從7月的2萬枚增加到9萬枚,表明價格漲跌仍然是驅動弱手交易的最主要因素,而漲跌的速率則決定了其增減規模。 8月交易所流出規模較7月的4萬減少1萬枚,表明長手增持部分主要來自於短手的減持。

綜合數據可見,市場仍然完好運行於修復期內,長手繼續增持,短手繼續減持,兩者持倉趨勢沒有發生改變。 市場流動性被持續吸納,也就是說鏈上數據仍然支援BTC價格在中長期內上行。

供應趨勢

截止8月底,市場整體的浮盈狀況出現大幅惡化,由43%跌至28%。 長手浮盈由44%跌至27%,短手則由3%浮盈跌至8%浮虧。

市場供應壓力

我們進一步深入售出情況洞察,檢視長手和短手出售BTC時的盈利和虧損狀況。

BTC售出盈虧狀況

市場下跌和恐慌情緒催動價格大幅下行,這一過程BTC拋售即是下跌的原因也是下跌的結果。

長手的售後利潤單日最高為56%,最低為-29%,全月維持整盈利狀態,但獲利率較7月出現下降。

短手的售後利潤單日最高為0.5%,最低為-3%,全月維持虧損狀態。

長短手售出量維持在1:10左右,短手以絕對規模優勢控制著定價權。

「供應金口」有所收斂但仍處於開啟狀態。 市場整體供應浮盈浮虧狀態依然在修復期趨勢之內。

全市場BTC盈虧狀況

巨鯨賣出

7月簡報中,我們分析在長短手視角之外,從持幣規模來看,巨鯨群體(持幣超過1000枚的實體)主導了7月的調整。 8月,這一趨勢得到了延續,巨鯨群體依然在大幅賣出,只是規模較7月發生了縮減。

巨鯨轉入轉出交易所規模

短手巨鯨的賣出依然在繼續,及至月底仍維持在每日5萬枚左右。 雖然相較7月份最高的14萬已經大幅下降,但考慮交易所每日凈流入額在3萬左右,這一賣出規模依然對價格走勢可形成決定性影響。

長週期來看,巨鯨群體的持幣總量在5月26日達到歷史性高點6237357枚,此後持續減持至8月底的5875150枚,總計減少36萬枚。

EMC Labs認為,這端時間的市場壓力主要來自短手巨鯨群體的大規模拋售,現在這一拋售趨勢有所減弱但並未停止。

鏈上活動

回到長期市場的支撐基礎 — — 鏈上活動來。

BTC每日新增位址量

相較7月,新增位址有所下降,尤其在價格閃崩時段,但整體趨勢依然維持在中期上升通道之內,週末日新增位址量也一直穩步上升。 新增地址的持續擴張顯示出修復期增長力量的逐步聚集。

在地址活躍方面,Mempool Transactions僅在8月上旬出現了大幅下滑,之後逐步恢復並在8月29日的周內反彈中創下1月以來的最高點。 考慮到此前5月的Ordinals鑄造狂潮,這一高點的出現非常令人振奮。

Mempool Transactions每日排隊規模

增量資金

增量資金方面仍然非常悲觀。 大出清以來的資金外流仍在繼續,8月份穩定幣凈流出額達到14億美元,與7月持平。 這種資金持續流出的原因,我們認為要向外部也就是宏觀金融市場尋找。

主要穩定幣供應量

相對樂觀的數據,出現在CEX存量穩定幣方面,8月整體流出情況得到極大改觀,甚至在少量時間內出現凈流入。 這顯示出在26000美元一線,市場整體的賣出意願已經非常低。

中心化交易所穩定幣凈流入/出情況

結語

8月市場,一如7月般乏味。 資金整體處於流出狀態,全市場整月流出14億美元,市場各方在新的壓力環境下調整了倉位。 長手一如既往在積累籌碼,短手尤其是短手巨鯨群體在持續賣出,但賣出規模在縮減。 整體供應依然在修復期指標之內,顯示出長手的意志和週期的力量依然掌控者長期市場走勢。

值得稱道的仍然是鏈上數據的修復和增長,新增地址持續增長,Mempool Transactions數據甚至在本月創下1一月反彈以來的新高。

7月簡報中,EMC Labs指出 — — 最大的風險,應該是美元高利率環境下,宏觀金融市場能否頂住」。 8月的市場表現正好印證了這一點,美聯儲口風依然強硬,納指終止5連漲,BTC急跌后在26000美元一線尋找支撐。

脫離上升軌道支撐之後,BTC已經跌至25000~31000箱體的下沿,再向下將探測20000美元,也就是上輪牛市的底部。

EMC Labs認為,在修復期這種下跌是超低概率事件。 如果發生那麼動力依然來自宏觀金融市場,例如再次加息,金融市場垮塌,經濟衰退。

而鏈上數據的活躍狀態則表明,BTC在中短期內發生快速、大幅反彈的可能性依然存在,並且概率不低。

EMC Labs(湧現實驗室)由加密資產投資人和數據挖掘工程師于2023年4月創建。專註區塊鏈產業研究及Crypto二級市場投資,以產業前瞻、洞察及數據挖掘為核心競爭力,致力於以研究和投資方式參與蓬勃發展的區塊鏈產業,推動區塊鏈及加密資產為人類帶來福祉。

更多信息请访问:https://www.emc.fund

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